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文/前海开源基金首席经济学家杨德龙5月26日周二表示,a股市场出现大幅反弹,尤其是科技板块,这使得创业板指数的涨幅超过2%。沪深股市股价涨跌不一,呈现良好的获利效应。特别值得注意的是,在前期,建议重点消费白马股再次配置出局,外盘势力崛起,食品饮料、家电、旅游、电子等消费板块表现强劲。近期,以乳制品行业为代表的食品饮料板块,个股持续上攻,且赚钱效应非常强,这再次体现了消费作为中国的比较优势,白马股份的消费具有较大的投资机会。

汽车板块也大幅走强,而猪肉农业板块下跌。前一段时间,我提醒过你,猪周期现在正处于高点。你可以从猪肉中获利。对周期股的投资必须是反向投资。在市场低谷时,我们可以抄底布局。在市场的高点,一定要及时盈利,这样才能取得良好的投资回报。2018年10月,前海开源基金率先提出明确全面增仓。当时,正是猪的周期处于最低点的时候。去年,受非洲猪瘟疫情影响,猪肉供应明显减少,猪肉价格翻了一番,猪肉库存价格上涨数倍。我们开始逐渐获利回吐,必须反向投资周期股。

消费类股则不同。他们的业绩稳定,可以长期作为股东持有。对于消费型白马股来说,唯一的策略就是买入并持有,即买入并持有。任何调整都是购买消费类白马股的机会。买车后,不要轻易下车。不要及时卖掉它们。你可以长期持有,用时间换取空间,从而获得这些企业的成长收益。从2016年开始,我就提出了白龙马的概念。最好的白龙马基本上是在消费领域,大量外资流入的股票主要是消费类股票。主要原因是中国的比较优势是消费。我们拥有世界上最大的人口和世界上最大的消费市场。

对于外国投资者来说,投资科技股的首选是美国,因为美国科技股的实力特别强,这是他们的比较优势。如果你购买消费类股票,你必须购买中国消费类股票,因为中国拥有世界上最大的消费市场。从外资流入前十大市值股票可以看出,消费类股票具有长期投资价值,特别是品牌消费类股票,无论是高端消费品还是普通消费品,都具有长期投资机会。消费类股的三剑客:白酒、食品饮料、医药,在过去几年里屡屡上演,不断创出新高。从2016到现在,该指数仍然低于3000点,但这些领先的消费类股已经取得了几倍的涨幅。

许多人正在为这些消费类股票的高估值而挣扎。很多人看市盈率发现一个悖论,即消费类股票的估值很高,但它们却不断做空和上涨。例如,银行股和一些周期股的估值非常低,PB已经跌破1,甚至0.6。为什么这些低估值不上升,甚至下降,而那些高估值的却上升?事实上,估值水平是相对的,而不是绝对的。影响估值的因素很多。不同的行业不能直接比较。第一个因素是公司长期利润的增长率,即增长率。我们要用盯住的方法,看一个公司未来的年增长率在30%以上,可以享受30倍以上的市盈率。

如果公司未来盈利增长仅为个位数,其市盈率不能超过10倍。这可以解释为什么消费类股票市场的市盈率在30倍以上时仍在上升,而银行、钢铁等被低估行业的市盈率在10倍以下,但由于未来盈利预期不同,仍然没有上升。佩格不能认为超过1是昂贵的,低于1是便宜的。盯住1只意味着投资者对。

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